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Aunque la Bolsa de Valores de Colombia es relativamente ‘joven’, con 15 años de existencia, esta vive un momento crítico de poca bursatilidad, el país no cuenta con un mercado de capitales tan sólido, preocupan varios temas como la baja liquidez, la escasez de emisores y las limitaciones en la oferta de productos para invertir.

“Cuando se miran las cifras la BVC, se observa que ha tenido momentos muy buenos, positivos al final de la década del 2 mil, pero hoy no está en uno de sus mejores momentos, precisamente porque hay baja liquidez, hay escasez de emisores, lo que quiere decir que los pocos que están, muchos de ellos han salido, lo reconoce el presidente de la bolsa, Juan Pablo Córdoba, se dice q se debe disminuir barreras de acceso al mercado, se deben mejorar, tener inversión extranjera, que aumenten empresas pequeñas o medianas, una bolsa debe ser reflejo de lo que se desarrolla en una economía, la bolsa lo que sirve es de instrumento para brindar alternativa de ahorro a empresa o particulares y esto hoy no lo hace la bolsa precisamente por esa escasez de emisores” explica José Antonio Larrazábal.

En el análisis del panorama económico de Colombia respecto a la Bolsa de Valores, si se hace un comparativo con otras bolsas, todas  han tenido reveses, pero la de Colombia es la que peor registro tiene, “influye la confianza inversionista, el mercado pasó el boom, en años anteriores habían emisores nuevos o emisiones nuevas, había apetito por ese mercado bursátil, hay muchos emisores que están por el contrario saliéndose del mercado, tiene todo que ver el tema de la inversión extranjera, de pronto porque se tuvo un desempeño muy bueno en años anteriores, incluso ubicada en un lugar privilegiado entre las 4 primeras de mayor rentabilidad, de eso queda muy poco, ahora cuando nos comparamos vemos que estamos muy por debajo de los países vecinos” acota Larrazábal.

El analista económico comenta además que las propuestas planteadas por el presidente de la BVC son las más acertadas, se habla por ejemplo, de seguir estimulando la llegada de más participantes, como inversionistas extranjeros, emisores pequeños y medianos, e incentivar los fondos inmobiliarios y de deuda, “también propuso reducir las cargas de la supervisión y control para los agentes del mercado, pero en especial los regulatorios para pequeños clientes, hay que accionar porque el mercado no está respondiendo no se puede tapar el sol con una mano la situación de los países no es la mejor y se refleja en el letargo o poco apetito en el tema de mercados capitales, si bien es cierto son válidas las afirmaciones de la Bolsa, hay que pasar el periodo de transición sin perder la visión de que se pierda el rol de la misma, por ahora las cosas no son muy buenas y en el corto plazo no pintan como se podría mejorar se espera que el otro año cambie sobre todo en el sector petrolero” indicó.

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Los principales mercados de Latinoamérica cerraron este jueves la tercera sesión de noviembre con números rojos, siguiendo así el rumbo negativo que marcó Wall Street, ante el nerviosismo por las elecciones en Estados Unidos que se realizarán el 8 de noviembre.

El Dow Jones de Industriales, el principal indicador de Wall Street, bajó un 0,16 % hasta 17.930,67 unidades, el selectivo S&P 500 descendió un 0,44 % y llegó a 2,088,66 puntos y el índice compuesto del mercado Nasdaq perdió un 0,92 % y cerró en 5.058,41 enteros

La incertidumbre en los mercados por las elecciones presidenciales del 8 de noviembre en EE.UU. contagió una vez más a la plaza de Nueva York, luego de conocerse una encuesta sobre la mínima diferencia entre los candidatos a la Casa Blanca, la demócrata Hillary Clinton y el republicano Donald Trump.

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Dólar alcanzó el mayor valor del 2015

Continúa siendo noticia el aumento del precio del dólar frente al peso colombiano. Al cierre de la jornada de ayer el mercado de divisas registró una tasa promedio para el dólar de $2.693,86, lo que le significó una apreciación de 26,49 pesos frente a la TRM que era de 2.667,37 pesos.

Según la analista económica de La Tribuna del Cesar, Martha Argüello (Escuchar audio), “el comportamiento del dólar en estos días o el alto precio que acaba de presentar en el mercado, que es el precio más alto que ha ganado esta divisa desde hace varios meses, se debe a varios factores del mercado mundial”.

El primer factor es la fuerte relación que tiene el comportamiento del dólar con el precio del petróleo; la disminución del precio del petróleo ha ocasionado un alto incremento en el precio del dólar, es decir, el incremento de la oferta que hay actualmente en el mercado internacional del petróleo está generando que el precio del dólar se haya incrementado, y esto ha causado serios problemas, no solamente en las economías emergentes, sino en todas las economías del mundo por el riesgo en el que pone a muchos inversionistas.

Otro de los factores que está influyendo es la incertidumbre que hay ante la posibilidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos incremente en los próximos meses, entre agosto y septiembre la tasa de interés; esto ocasionaría que los inversionistas busquen nuevos mercados para hacer sus inversiones y tengan la opción de movimiento de capitales entre las diferentes economías.

Esta tasa de interés, que posiblemente se presente ese incremento, es una respuesta a las diferentes soluciones abordadas en el tema de Grecia, especialmente el acuerdo a que acaba de llegar con el Fondo Monetario Internacional y los acreedores europeos.

“Esto está ocasionando que el mercado norteamericano este a la expectativa y se esté previniendo de lo que pueda pasar a futuro con otros países de la Unión Europea; por lo tanto, este incremento en la tasa de interés es respuesta a la situación de la eurozona”, sostuvo la experta.

Por otro lado, se tiene el comportamiento de las exportaciones colombianas que siguen disminuyendo, lo cual ha generado que la divisa tenga este fenómeno de incremento en la economía colombiana, porque hay cierta escasez de la moneda en esta población.

Es importante anotar que este comportamiento del dólar obligatoriamente está causando que el Gobierno piense en ser muy cuidadoso en el presupuesto del año 2016 y este pendiente en tomar medidas respecto a la devaluación o depreciación del peso colombiano ante la moneda divisa.

De otra parte, frente al tema de las acciones, el incremento de la cotización del dólar hace que aquellas acciones que están directamente ligadas a los factores que influyen en ese incremento del dólar pues tengan que cotizarse de una mejor manera en la bolsa de valores. Por ejemplo, se han identificado algunas por su alta depreciación y otras porque se han apreciado.

“En ese sentido, se destaca la acción de Avianca que ha llegado a un volumen alto de negociaciones con $11.409,64 millones, variación que ha llegado a su precio a un 4,81%, es decir, ha quedado en $3.595. También se destaca la PFBCOLOM que ha llegado a $7.836,29 millones, un cambio negativo en su precio de 1,23%, en donde ha quedado en $27.360 junto con BCOLOMBIA que ha llegado a $7.621,81 millones, con cambio negativo en su precio de 0,38%, es decir, en $26.400”, aseguró Argüello.

Por su parte, Pacific Rubiales (PREC) logró un ascenso a pesar de la situación del petróleo, en donde su precio creció 6,07%, con un cierre de $6.470. De igual forma, se destacaron las acciones del GRUPOAVAL, que ascendieron a 3,25%, es decir, alcanzaron los $1.270.

Cabe decir, que estas acciones con mayor ascenso han ocasionado un comportamiento adecuado en la bolsa de valores, pero también hay acciones con mayor descenso, como el caso de ODINSA, con variaciones negativas del 12,82%, quedando en $6.800.

Además, el índice de capitalización de la Bolsa de Colombia, Colcap, cerró el lunes en 1.314,02 unidades, con un aumento de 0,26% frente a la jornada anterior. Este es el indicador bursátil que ha registrado una variación negativa de 13,15% en lo que va corrido del año.

Finalmente, no deja de ser una preocupación el precio del petróleo, un barril cuyo precio no levanta cabeza. “En definitiva se espera que el precio siga disminuyendo, no solamente en los meses que faltan del año 2015, sino también es muy posible que el comportamiento sea igual en el año 2016; esto debido a que hay diversos factores a nivel internacional que obligan a los gobiernos a tomar las respectivas medidas”, señaló la analista Martha Argüello.  

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La noticia más importante se relaciona con el proceso que por estos días vive la petrolera privada más importante de Colombia, Pacific Rubiales.

Según el analista económico de La Tribuna del Cesar, José Antonio Larrazábal (Escuchar audio), “es importante reseñar este tema de Pacific Rubiales, porque hay que recordar que es una de las acciones estrellas de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) e incluso en muchas ocasiones tenía mucho más peso que la misma Ecopetrol en los diferentes índices bursátiles de la bolsa”.

Sin embargo, por diferentes motivos, principalmente por el descenso del precio del barril es una acción que comenzó a descender en su precio, en donde en sus mejores momentos llegó a rozar los $50.000, luego bajó por mucho tiempo y estuvo en los $25.000 y $28.000 y finalmente llegó en un momento crítico en donde la acción llegó a estar en $5.000.

No obstante, resulta que la semana pasada un grupo mexicano hizo una oferta pública de acciones en el mercado con el objetivo de quedarse con el 100% de las acciones que estaban circulando de la compañía. Esta oferta más o menos ascendía a US$5.000 millones y por supuesto eso creo una especie de sisma en el mercado; sin embargo, algunos analistas indicaban que a pesar de que la oferta era buena para la situación de la empresa, porque la acción estaba muy baja, la oferta está por debajo del 75% del valor real de la empresa.

En ese sentido, se indica que este grupo intenta apoderarse de la compañía y por ende quiso aprovechar un momento de precios bajos y plantear un negocio atractivo sobre todo a esos accionistas minoritarios que han sufrido con el decrecimiento del precio.

Sin embargo, la semana pasada después de realizada la oferta aparece otro grupo de inversionistas, esta vez venezolano, en donde ya siendo dueños de un porcentaje de la empresa, alrededor de un 10%, compran otro porcentaje y evidentemente eso eleva el precio de la acción aún más.

Hoy lo que se planteó la semana pasada por parte del grupo mexicano esta viéndose afectado y un poco confusa la negociación, porque entró este nuevo grupo de venezolanos en la compra y lo que puede estar pasando es que finalmente quienes inicialmente quieran apoderarse de la empres tienen que pagar mucho más por el precio.

Con todo esto se concluye que definitivamente entró un nuevo grupo y eso incrementó mucho más el valor de la acción, y por ende la negociación se plantea desde otra perspectiva, es decir, con una acción mucho más cara.

“En ese sentido, ya no se habla de US$5.000 millones como se planteó inicialmente, sino que va a ser mucho mayor, y los grandes beneficiados con todo esto han sido los propietarios de acciones en el mercado bursátil, porque solo la semana pasada la acción subió un 30% por estos negocios que se están planteando”, dijo el analista.

De otra parte, se podría decir que el mejor socio para la empresa depende de que sea lo que se busca, pero al parecer, en el horizonte cercano, la empresa de todas maneras va a cambiar de manos, y en cualquier sentido puede terminar enfocándose en otros mercados distintos al colombiano.

Por ejemplo, el grupo mexicano, que es el Alfa, es un grupo que no está específicamente dedicado al negocio de producción y exploración en México, pero le interesa enfocarse en ese sector, y por supuesto comprar Pacific Rubiales significa que gana la experiencia y el conocimiento para llegar ‘pisando’ fuerte al mercado mexicano, es decir, es llevarse todo lo que se tiene de Pacific Rubiales de aquí para hacer la misma operación en México y eso le da un valor agregado. Junto con ese grupo mexicano está el de Estados Unidos, Harbour Energy, que busca tratar de ampliar su presencia en Latinoamérica.

“En ese sentido, estos dos grupos lo que intentan es generar un valor agregado con lo que representa Pacific Rubiales, y están viendo una oportunidad muy buena a efectos de que el precio está bajo y el negocio es atractivo”, agregó el experto.

No obstante, tal como se planteó inicialmente era el gran negocio para ellos, pero entran en la puja los inversionistas venezolanos, que muchos dicen que lo que están es simplemente intentando incrementando el precio de la acción para ganar unos pesos más, porque evidentemente la acción se negociaría a mucho mayor valor de lo que se presenta la oferta pública.

Finalmente, yéndonos a la dinámica del sector petrolero en Colombia, en el cual esta noticia ha causado gran inquietud, la venta de Pacific Rubiales es importante porque todavía el país se muestra como un mercado interesante, porque a pesar de los indicadores macroeconómicos -que no son los mejores y que las perspectivas de crecimiento del PIB han disminuido-, todavía Colombia tiene oportunidades de negocios, lo que permite que haya credibilidad en la economía y en el mismo sector.

De otro lado, fácilmente esta puede ser la segunda negociación del año en Colombia en cuanto a lo privado, y eso indica que no es una negociación de poca monta ni para no prestarle atención.

En síntesis, es bien interesante y determinante la negociación, porque se trata de la petrolera más grande que hay en el país, y por supuesto tiene capital colombo-canadiense y por eso es la importancia dentro de la economía nacional.

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Resultados positivos arrojan las cifras en este inicio de trimestre para las acciones colombianas. En lo que va del mes de abril, el índice Colcap ha recuperado casi 4 por ciento, y hay altos volúmenes de negociación en el mercado. 

Según el analista económico de La Tribuna del Cesar, José Antonio Larrazábal (Escuchar audio), “cabe señalar que desde mitad del año pasado, de hecho todo el 2014, no fue un buen año para la bolsa de valores, y el comienza de este 2015 tampoco ha sido bueno y desde hace rato están las alarmas encendidas, porque no solo en volúmenes sino en números de accionistas se ha perdido mucho movimiento en la bolsa”.

Hace algunos días se indicaba que lo que hace algunos años implicaba alrededor de 800.000 accionistas invirtiendo en la Bolsa de Valores en Colombia, hoy son alrededor de 300.000. Precisamente todo esto comenzó a disminuir cuando los precios del barril de petróleo comenzaron a descender y por supuesto los accionistas, sobre todo de Ecopetrol, empezaron a vender su inversión, es decir, sus acciones, lo cual hace que el número de accionistas se comience a reducir.

De otra parte, en general todas las acciones del sector de hidrocarburos han tenido un retroceso bien considerable; por ejemplo, Pacific Rubiales, la que fuera la acción más importante de los índices de la BVC hace algún tiempo, ayer registró el precio más bajo que se ha transado que fue de $5.250, aunque al final cerró en $5.390, lo que demuestra que la situación no está nada buena, no solo por la crisis en el precio del barril de petróleo, sino por la misma situación interna de la compañía, que ha anunciado algunos recortes y algún tema de austeridad, que al final no se ha aplicado.

Efectivamente, esta situación ha afectado toda la bolsa de valores; sin embargo, este comienzo de trimestre, es decir, las dos jornadas del mes de abril han sido muy buenas, casi que atípicas frente a toda la realidad que se está manejando.

“Por ejemplo, ayer el índice Colcap volvió a dar cifras positivas y en lo que va corrido del mes de abril la recuperación de ese índice ha sido de más del 4% en alrededor de cuatro jornadas, es decir, se está moviendo muy bien”, señaló el experto.

Cabe recordar, que el índice Colcap reúne a las 20 acciones con mayor capitalización bursátil, es decir, acciones que más tienen inversión en la bolsa. En ese sentido, el índice muestra un comportamiento generalizado, y si está indicando que en estas últimas jornadas se ha recuperado más del 4%, quiere decir que la situación en la bolsa comienza a mejorar.

Por otro lado, se ha hablado mucho del impacto en la baja del precio internacional del crudo y de las alzas en el precio del dólar frente al peso. En ese sentido, se cree que el impacto de esto sobre la economía colombiana, por la buena dinámica que por estos días tienen las acciones, “siempre va a ser positivo, ya que al margen de que el índice Colcap muestre un incremento del 4% en esas jornadas, de fondo los volúmenes de compra han aumentado considerablemente, los de negociación ya están mostrando que puede haber una dinámica diferente en este segundo trimestre del año”, agregó Larrazábal.

Finalmente, teniendo en cuenta los buenos resultados de este inicio de trimestre en el mercado accionario, se espera que algunos factores, como el precio del barril, se mantengan o intente subir ligeramente, y en la medida en que esto suceda el mercado va a responder positivamente.

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Precios del petróleo al alza

Los precios del petróleo completa cuatro sesiones al alza; el avance del crudo en cuatro sesiones ha estado cercano al 19 por ciento, su mayor alza para ese lapso desde enero del año 2009.

Según el experto en economía de La Tribuna del Cesar, José Antonio Larrazábal (Escuchar audio), “el precio del petróleo completa cuatro días en alza súbitamente; sin embargo, ha caído bien porque se cotiza el precio del Brent muy cercano a los 60 dólares, una cifra que ya se venía lejana. Todo esto comienza el pasado viernes cuando en Estados Unidos se anuncia que el numero de plataformas de explotación descendió de una manera bastante pronunciada, porque es la caída más alta en los últimos 30 años”.

En ese sentido, a partir de este momento el precio comienza a subir, y además ayer el dólar también cae de precio y eso impulsó nuevamente al petróleo y al resto de materias primas en general. Estas dos coyunturas animaron al mercado y ahora el mensaje que sienten los inversionistas es que ya se tocó fondo con el precio del petróleo, y que de aquí en adelante lo que se trataría es de consolidar un precio estable y cercano a los 60 dólares.

Según entendemos, al bajar el dólar, se fortalecieron los precios de todas las materias primas que se negocian en dólares y en consecuencia el precio del petróleo logró levantar cabeza.

“Sin embargo, existe una gran incógnita sobre qué va a pasar después, y por ello nadie se atreve a decir que se va a quedar en ese precio, pero tal como están sucediendo las cosas pareciera que puede llegarse a estabilizar muy alrededor de los 60 dólares, con el fin de enviar el mensaje de que no se va a tener un barril costoso en los 100 dólares en los próximos años, pero si se podría mantener un precio estable”, agregó Larrazábal.

En las últimas cuatro sesiones, el Brent y el WTI subieron unos 9 dólares por barril. En definitiva es un bálsamo, porque una cosa es el cálculo de todos nuestros ingresos con un barril a 48 o 47 dólares y otra cosa es que este cercano a los 60 dólares.

En ese sentido, siempre y cuando esa expectativa de ingreso que se tiene en el país siempre va a ser positivo no solo para Ecopetrol sino para el mismo gobierno por todo lo que representa en materia de ingresos, impuestos y regalías.

“En conclusión, esta noticia cae muy bien aquí en Colombia sobre todo a las petroleras, ya que muchas en la Bolsa de Valores de Colombia han perdido todo el valor del mundo al punto en que los índices de la bolsa de valores ya no son preferentemente petroleros sino de empresas del sistema financiero por todo el precio que han perdido dentro del mercado bursátil”, expresó José Antonio.

Exportación de flores a EE.UU en San Valentín

Se acerca una fecha importante que se celebra en Estados Unidos y que cada año es una oportunidad de ventas externas, se trata de San Valentín; que se ha caracterizado en un evento económico clave para la floricultura colombiana.

De acuerdo con el economista de La Tribuna del Cesar, “hay mucha expectativa sobre las metas de exportación para este año, porque el sector floricultor lleva siete años soportando una tasa de cambio baja y la crisis de los Estados Unidos, que es su máximo comprador”.

En ese aspecto, solamente en la fecha de San Valentín se espera exportar 500 millones de tallos, que según el cálculo que hace el diario Portafolio equivale a enviar 30 yumbos a los Estados Unidos full de mercancía colombiana. Esta es la expectativa que se genera y por supuesto el sector floricultor depende en gran medida de lo que se exporta durante esa fecha. “No hay que negar que Estados Unidos es el principal comprador de Colombia, siendo el país colombiano el segundo exportador de flores del mundo después de Holanda”, añadió el analista.

Actualmente Colombia exporta el 95% de la producción a 90 países y es el mayor productor mundial de claveles. Según los registros del ICA, en 2014 se reportaron 6.956,07 hectáreas sembradas: el 71,92% se ubica en Cundinamarca y 26,18% en Antioquia.

Durante 2013 se exportaron US $1334 millones, se generaron 130.000 empleos formales, de los cuales el 65% son mujeres (25% del empleo rural femenino formal). Además, 600.000 colombianos dependen del sector.

Los principales destinos en el exterior de las flores colombianas son: Estados Unidos, 76%; Rusia, 5%; Japón, 4%; Reino Unido, 3%; Canadá, 3%; Holanda, 2%; España, 2%; y otros países, 5%. 

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Efectos de la caída del precio del petróleo

Esta semana la Organización de Países Exportadores de Petróleo –OPEP- se reunió para tratar de buscar mecanismos para presionar al alza el precio internacional del petróleo.

En esta reunión participaron grandes productores como Venezuela, y Arabia Saudita; en ella no se llegó a ningún consenso, lo que significa que la tendencia a la baja de los precios internacionales del petróleo se va a mantener y los esfuerzos por reducir la producción, a efectos de presionar que el petróleo suba, no dieron resultados positivos.

Según el analista económico de La Tribuna del Cesar, José Antonio Larrazábal (Escuchar audio), “ayer en la reunión de la Opep, la más esperada de los últimos tiempos por las implicaciones que se tenían, definitivamente se decidió mantener la producción en el nivel que está actualmente, que son 30 millones de barriles diarios promedio, muy a pesar de la solicitud especial de Venezuela y de Irán, que pretendían que se disminuyera esa producción a efectos de que el precio internacional del petróleo subiera”.

No obstante, como se mantiene la producción eso hace que estén en el ‘tintero’ muchos excedentes de barriles de petróleo en el mercado, y esos excedentes hacen que el precio internacional del barril siga disminuyendo. Cabe anotar, que ayer cerró a 69 dólares e incluso estuvo hasta en 67 dólares, lo cual indica que el decrecimiento del precio del barril de petróleo ha sido bastante pronunciado desde julio, es decir, más o menos 34 dólares ha caído, y eso afecta la economía internacionalmente.

Hay que indicar que la decisión finalmente quienes la sustentan son los mayores productores del mundo, que son Arabia Saudita y los Emiratos Árabes, y son ellos quienes imponen la decisión de no bajar la producción, por lo tanto, el precio internacional sigue bajando.

En ese aspecto, esto no es un ‘capricho’ pues hay intereses de por medio, y el hecho de que a productores tan grandes como Arabia Saudita y Emiratos Árabes no les conviene que el petróleo siga subiendo, teniendo en cuenta que en los Estados Unidos ha tomado mucha ‘carrera’ la producción o explotación de petróleo esquisto o el famoso shale oil que hace que los costos de explotación sean muy bajos; en ese sentido, se dice que “lo que están buscando con esta decisión estos grandes productores es que el precio internacional caiga para que el país americano se vea obligado a seguir comprando internacionalmente a estos países y no le sea más atractivo seguir explotando el petróleo esquisto”, sostuvo el experto.

De otra parte, se dice que estos países pueden incluso soportar que el precio internacional del petróleo caiga por debajo de los 50 dólares por bastante tiempo, todo eso en aras de tratar de golpear de alguna forma el mercado de los Estados Unidos, que hace algún tiempo ha señalado que puede ser autosuficiente en la medida en que tiene mucha reserva de ese petróleo esquisto, que hace que el mercado internacional se vea bastante perjudicado.

“En ese sentido, lo que se decidió ayer en la reunión pareciera que va a imponer un tema de precio no coyuntural sino estructural en el barril de petróleo, teniendo en cuenta que se va a tener un barril muy cercano a los precios que se están manejando ahora, lejos de los famosos 100 dólares que estuvo a principio de año, es decir, se cree que todo eso va a tener repercusiones bastante importantes en la economía internacional y sobre todo en la nacional”, agregó el analista Larrazábal.

Evidentemente, esta decisión golpea muy fuerte al resto de países, y en el caso de Venezuela es un caso muy crítico, ya que el déficit fiscal venezolano empeora con esta decisión y se ven abocados a tomar medidas bastante drásticas que pueden ser: desvaluaciones muy pronunciadas, que después tendrían consecuencias no muy buenas para la economía, o les tocará aumentar los precios internos de la gasolina para comenzar a cubrir parte de ese déficit, teniendo en cuenta que esos excedentes que venían ingresando por un buen precio del barril ya no se van a tener.

Según el economista José Antonio, “en el caso de Colombia también son muchas las consecuencias que pueden llegarse a presentar, sobre todo en cuanto a las utilidades de las empresas petroleras; además, la inversión extranjera también se ve perjudicada, porque gran parte de esta inversión que estaba ingresando al país era para el sector minero-energético, y en la medida en que el precio internacional no sea tan atractivo pues las inversiones comienzan a disminuir; y en ese sentido, las exploraciones secundarias o no convencionales se les comienza a colocar un ‘signo de interrogación’ por todo lo que puede venirse en el mercado”.

De otra parte, al respecto de las consecuencias que pueda tener esta decisión de la Opep en el caso colombiano, hay que decir, que en el caso de las acciones de las petroleras, estas se vieron afectadas porque bajaron significativamente y pueden incluso seguir bajar mucho más; por ejemplo, el tema en Ecopetrol fue bastante dramático, porque ayer la petrolera llegó a los 2.440 pesos, precios que se habían superado hace cuatro años atrás; Pacific Rubiales fue la acción que más descendió. Es decir, la situación como tal no es muy buena en materia de precios en el mercado bursátil por toda la situación estructural del mercado.

A su vez, lo más seguro es que la tasa de cambio va a subir, es decir, que el dólar va a seguir al alza por esta decisión, ya que esto ocasiona un fenómeno de devaluación. En efecto, se estima que el mercado hoy no se mueva mucho, porque los Estados Unidos está muy enfocado en su famoso ‘Black Friday’ y por eso las repercusiones en el mercado no serán muy pronunciadas; sin embrago, se cree que a partir del lunes 1 de diciembre el mercado va a moverse y ese reflejo se va a sentir en Colombia con una devaluación bastante fuerte de la tasa de cambio, es decir, el dólar va a subir de precio y eso afecta a unos y beneficia a otros, como es el caso del mercado exportador que debe estar celebrando, porque va a ser una circunstancia importante para generar mayores ingresos; no obstante, el sector importador se va a ver perjudicado.

En síntesis, a grandes rasgos se evidencia un tema que no va a ser estacional sino que va a durar algún tiempo, por las circunstancias que están rodeando el sector petrolero en el mundo.

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Este año no ha sido el mejor para las petroleras en el mercado de valores, pues el precio de las acciones continúan arrojando cifras poco alentadoras. Este es el caso de Ecopetrol, cuya acción ha caído 18,9 por ciento en lo que va del 2014. En dólares, la desvalorización llega al 24 por ciento.

El valor de la petrolera de mayoría estatal ha disminuido en 29,8 billones de pesos este año.

Según el analista económico de La Tribuna del Cesar, José Antonio Larrazábal (Escuchar audio), “el precio de la acción de Ecopetrol hoy está por debajo de los 3 mil pesos, alrededor de $2.975, y eso indica la desvalorización que ha tenido la compañía en lo que va corrido del año, ya que se acumula en 18,9%, es decir, eso es lo que ha perdido el valor de la acción. Evidentemente, esta pérdida afecta la capitalización bursátil o el precio de la empresa en la bolsa de valores”.

Cabe recordar, que atrás quedaron esas épocas -exactamente dos años-, en donde la acción estaba cotizándose alrededor de 5.800 pesos e incluso llegó a $5.790. Después de ese tiempo esa acción se estabilizó en $4.000, pero en definitiva la situación es otra y hay motivos suficientes para comenzar a preocuparse.

Esto, ya que la desvalorización no solo se está acumulando, es decir, la capitalización bursátil en la Bolsa de Valores de Colombia sino también los títulos inscritos en la bolsa de Nueva York, donde la baja es mucho más pronunciada, porque la desvalorización alcanza un 32,6% la acción.

En ese sentido, muchos analistas dicen que este es un tema del sector y se demuestra con que muchas empresas están perdiendo valor; por ejemplo, empresas como Repsol, Exxon, Shell, y Canacol en Colombia, están retrocedido en el precio de la acción en lo corrido del año.

“Esta situación se explica porque lo precios de referencia del barril de petróleo sobre todo del WTI han bajado 20% en menos de tres meses, es decir, alrededor de 25 dólares lo que ha bajado el precio de referencia y evidentemente eso afecta todo el sector”, agregó el experto.

En efecto, todo esto se vio confirmado por los anuncios hechos por la Agencia Internacional de Energía que pronosticó que iba a ocurrir un freno en el crecimiento del consumo de petróleo, lo cual permitió que el precio del petróleo comenzara a descender, y al esto suceder se afectan todas las compañías del sector en general.

Adicionalmente, también ha influido en este comportamiento del sector, el menor crecimiento de la economía China, lo cual hace que esta economía demande menos consumo de petróleo, es decir, compre menos crudo, lo cual también impulsa la baja del precio; además, el incremento de la producción de los Estados Unidos, que se pronostica que en algunos años pueda autoabastecerse, también resiente en algo el precio como tal.

Sin embargo, estas son las circunstancias que afectan a todo el sector, pero comparando las pérdidas que han tenido las otras compañías se ve que Ecopetrol es una de las empresas que más ha perdido, por lo cual habría que sumarle otros factores adicionales que internamente han influido en la pérdida del precio de la acción, además de lo que está ocurriendo en todo el sector internacionalmente.

Cabe agregar, que la producción de Ecopetrol hoy no es la mejor, es decir, no hay un repunte en producción, la meta para este año está en 819.000 barriles diarios -muy baja-, cuando a estas alturas la meta debería de estar ya en el millón de barriles.

De otra parte, a lo largo de este año Ecopetrol ha sido noticia por distintos motivos, es decir, los atentados a la infraestructura de los oleoductos, por la reducción de sus utilidades y de sus dividendos, además de la reiterada dependencia de las actividades de exploración de yacimientos.

“En este sentido, estas noticias tienen serias implicaciones, ya que la primera implicación es un tema fiscal, porque en la medida en que la petrolera reciba menos dinero, la Nación recibe menos ingresos. Si la cotización del petróleo disminuye, y eso baja el precio de la acción, eso hace que las utilidades y la producción de Ecopetrol sean menores”, señaló el analista Larrazábal.

Por otro lado, se dice que para todo el sector petrolero por cada dólar que cae del precio del barril del petróleo, Colombia deja de recibir 400.000 millones de pesos de ingresos por impuestos, regalías y dividendos. Es decir, de esta porción gran parte es gracias a Ecopetrol, porque es la primera productora o por lo menos la que más representa para la Nación, porque depende del más del 85% de ella y porque recibe dividendos e impuestos de la misma compañía.

No obstante, es incuestionable que el marco fiscal de mediano plazo se vea afectado, es decir, todos los gastos e ingresos se ven afectados, porque hoy la economía colombiana está calculada sobre la base de que los ingresos petroleros se iban a mantener, e incluso el Ministerio de Hacienda habría presagiado un descenso en el precio del barril del petróleo, y con esto indicaba que los ingresos petroleros iban a disminuir; los ingresos petroleros se calculan en 3,5% del PIB y de acuerdo al descenso que se calculaba podría estar descendiendo a un 2% del PIB.  

Finalmente, teniendo en cuenta el comportamiento que se espera para el precio del dólar para finales de este año, las proyecciones que se tienen para las acciones en los próximos meses no es muy buena, porque el barril puede llegar al año a un precio más o menor entre 75 a 85 dólares y ese precio no es bueno, porque el calculo que está hecho para los ingresos petroleros es tener un barril por encima de los 90 dólares, lo cual hace pensar que el precio de la acción va a rondar en lo que se está moviendo ahora, es decir, alrededor de los 3 mil pesos.

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Hay dos noticias importantes para el país; la primera de ellas tiene que ver con la venta del 57,61% de las acciones de Isagen, cuya fecha fue fijada para a mediados de agosto de este año, y la segunda, es la preocupación que genera la disminución en el precio del dólar y las decisiones que tomará el Gobierno nacional para reducir los impactos de este fenómeno en nuestra economía.

Según el analista económico de La Tribuna del Cesar, José Antonio Larrazábal (Escuchar audio), “el Ministro de Hacienda anunció ayer que la subasta puede estar presentándose alrededor de mediados de agosto, lo cual se considera una buena noticia para el mercado bursátil porque la acción se valorizo en un 1,43%, es decir, llegó a 3.195 pesos, y eso da tranquilidad respecto con lo que está sucediendo con la empresa y está mostrando la clara intención del Gobierno de continuar con la subasta”.

En definitiva, el gobierno frente a la precalificadas, aquellas empresas que están en puja por quedarse con Isagen, ha dicho que va haber una lucha muy cerrada y en ese sentido, ahora ya se está tirando a más de 5 billones de pesos por el 57,61% que tiene sobre Isagen. Allí se puede percibir que, o el gobierno aumentó su apetito o la empresa se está valorizando un poco más, porque cuando inicio todo este proceso se hablaba de alrededor de 4 a 4,5 billones y ahora el Estado calcula más de 5 billones de pesos para recibir en todo este proceso de enajenación.

Cabe señalar, que hoy hay seis grupos precalificados que van a luchar en esta subasta, y es claro que uno de ellos que es la Empresa de Energía de Bogotá, EEB, lo más seguro es que no estará en la puja, por todos las limitantes que le ha impuesto la Superintendencia de Industria y Comercio, en donde le está obligando a vender sus participaciones en otras empresas públicas del sector para evitar una posición predominante. “En ese sentido, la Empresa de Energía de Bogotá le estaba apostando a que a través de fallos judiciales se tumbara las restricciones impuestas por Superindustria y Comercio, pero hasta el momento esto no se ha dado y se duda en que de aquí a la fecha de la subasta esta compañía pueda participar”, dijo el experto.

Por otro lado, el consorcio conformado por Empresas Públicas de Medellín, EPM, y Companhia Energética de Minas Gerais, Cemig, también anunció que se retirará del proceso, pues no les fue posible lograr una estructura financiera que permitiera alcanzar un retorno adecuado de la inversión para ser aprobada por su directorio.

El otro grupo empresarial es Gas Natural de Fenosa, SDG, que también está a la espera de condiciones que deben ser impuestas por la Superintendencia de Industria.

“Es de anotar, que estas tres compañías son nacionales y tienen algún tipo de condicionamiento que puede imposibilitarles su participación en la subasta,  y por ello lo que quedan son tres empresas extranjeras que no tienen participación hoy que son: Duke Energy, de Estados Unidos; China, Haudian Corporation, y la francesa GDF Suez, mediante las empresas Tractebel Energía S.A. e International Power”, sostuvo el analista Larrazábal.

Cabe recordar, que el proceso de enajenación de acciones se ha visto empantanado por cuenta de distintas tutelas en contra de la decisión de venta tomada por el Gobierno Nacional. En este sentido, todavía existe un tema judicial, porque aun hay pendientes tres tutelas en el Tribunal de Cundinamarca, y cabe recordar, que este proceso se detuvo a principios de año por una medida cautelar establecida por el Consejo de Estado en donde suspendía el proceso de enajenación, teniendo en cuenta algunas consideraciones de carácter judicial y legal, y eso todavía continua, es decir, siguen en pie los procesos judiciales.

“Todos estos son riesgos que está asumiendo el Gobierno Nacional y además está tratando de defender, por lo cual eso en su momento sí afectó el precio de la acción, precisamente a inicios del 2014 cuando salió la medida cautelar, porque la acción fue perjudicada, mientras que hoy la acción intenta recuperarse y de hecho valorizarse”, expresó el economista José Antonio.    

De otro lado, desde algunas semanas se ha hablado acerca de la notable disminución en los precios del dólar. En la jornada de ayer la divisa estadounidense registró un precio mínimo 1.839,01 pesos y la TRM para hoy es de 1.848,91 pesos.

En este contexto, conociendo el impacto tan negativo que tiene esto sobre los negocios que se realizan desde y hacia Colombia, el Gobierno tomará algunas medidas como salir a comprar dólares e incluso al mismo ritmo que está comprando el Banco de la República, que en su última junta anunció que iba a duplicar en el tercer trimestre las compras de dólares alrededor de 2.000 millones de dólares, lo cual equivale más o menos a 31 millón de dólares por día.

“Esto indica que la compra de dólares está en su nivel más alto desde hace tres o cuatro años que se está manejando este esquema, y hablar de esta cifra que no se tenía anteriormente quiere decir que tanto el Emisor como el Gobierno Nacional están preocupados por la tasa de cambio, y porque dicha tasa por debajo de los 1.900 es mala y está lejos de la barrera de los 1.950 pesos, que si bien es cierto no es el optimo, por lo menos es lo que el Estado está tratando de promocionar y de mantener”, señaló el experto.

Finalmente, se espera que el comportamiento del dólar en las próximas semanas sea bajo y por ello Colombia debe prepararse para un dólar por debajo de los 1.900 pesos, ya que los tres meses siguientes son de alta volatilidad por todo lo que está pasando, y por lo menos de aquí a octubre es difícil que la moneda estadounidense llegue a la cifra esperada de los 1.950 pesos.

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Las bolsas del mundo han tenido un comportamiento mixto durante el 2014; mientras la plaza bursátil de Colombia sobresale como una de las que ha ganado terreno, en Europa y Estados Unidos las bolsas se valorizaron, con excepción del Dow Jones que se redujo, mientras que la bolsa de Japón presentó desvalorizaciones.

Según la analista económica de La Tribuna del Cesar, Martha Arguello (Escuchar audio), “los factores más importantes y que han sido determinantes en el comportamiento de las bolsas son: La valorizaciones que de una u otra manera han influenciado las expectativas de la continua liquidez internacional, es decir, la percepción que tienen las personas de esa expectativa de la liquidez en el mundo tiende a afectar positivamente el comportamiento de las bolsas de valores en el mundo”.

Por otro lado, el incremento en el precio de varias materias primas ha influido bastante en las negociaciones de las acciones y la recuperación del deseo del inversionista extranjero, especialmente en los países emergentes, y en Colombia se podría decir que a partir de febrero las valorizaciones pudieron estar asociadas al comportamiento del precio del petróleo, a la emisión de algunas acciones de empresas, a la apreciación del peso y ha tenido un gran impacto el anuncio de JP Morgan sobre la recomposición del índice y el índice de crecimiento del país.

“El haber anunciado que Colombia tenía un crecimiento bastante bueno en comparación al resto de los países Latinoamericanos ha dado la oportunidad de que la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) se reactive y tenga un buen posicionamiento en el mercado internacional”, indicó la experta.

De acuerdo a estas estadísticas, según el reporte presentado por el Banco de la República se observa que durante el primer trimestre del 2014 los índices accionarios de los países desarrollados en América Latina han presentado comportamientos mixtos. Sin embargo, el promedio diario negociado durante el primer trimestre de 2014 en el mercado accionario de Colombia fue de $158.000 millones, superior al observado en el cuarto y tercer trimestre de 2013 ($150.000 millones y $148.000 millones, respectivamente).

También es importante aclarar que el COLCAP y el COL20, entendido el primero como un índice bursátil de la bolsa de valores, es decir, un índice de capitalización que refleja la variación de los precios de las 20 acciones más liquidas en la bolsa de valores, y el COL20 como el indicador de rentabilidad o liquidez de las acciones en el mercado, presentaron una valorización de 5,1% y 6,7% respectivamente.

Cabe señalar, que esto es bastante bueno para la BVC y sobre todo para la dinámica económica de Colombia, porque le permite al país volverse captador de inversión extranjera, más llamativo en el mercado internacional y permite mayor confianza en el inversionista colombiano de algunas localidades donde ha sido muy limitada la acción en la bolsa de valores.

Los principales oferentes netos fueron los fondos de pensiones y de cesantías y las personas naturales, y por otro lado, los principales demandantes han sido las mismas bolsas de valores, pero las extranjeras que han demandando un número de valores significativos para nuestra bolsa de valores.

Finalmente, las acciones más tranzadas en la BVC siguen siendo Ecopetrol y Pacific Rubiales, pues ellas con sus operaciones han marcado siempre la tendencia del mercado accionario en Colombia y siguen siendo representativas en el mercado colombiano, y muy llamativas para el inversionista local y el extranjero. También han dado sorpresas algunas empresas que aunque por su liquidez no han sido muy brillantes, pero si han tenido cierto dinamismo o han sido llamativas al inversionista como el caso de Proenergía, Fabricato, INCA y Preferencial Avianca.

“Además, hay que resaltar el comportamiento que han tenido las acciones de Bancolombia, que han marcado el comportamiento de la Bolsa de Valores de Colombia y se han convertido en oportunidades de inversión para el capitalista extranjero sobre todo de países latinoamericanos en donde estas acciones han sido muy llamativas”, sostuvo la economista Argüello.

En últimas, lo importante es que la bolsa de valores ha adquirido un posicionamiento en el mercado internacional, y esto la hace más llamativa al inversionista extranjero, le permite al país mayor ingreso de divisas y un posicionamiento de las empresas colombianas dentro del contexto internacional y latinoamericano. “Lógicamente en el mediano y largo plazo esto repercute en los indicadores de crecimiento económico y es muy beneficioso para nuestra economía”, señaló la analista.

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